商品综合信息（20070531）


   
铜价将面临抉择

　　今年前四个月，中国铜进口的快速增加曾经伴随着干散货航运价格的持续走高，后者并于5月中旬刷新历史记录，而在进口的激励下，铜价也同步上涨。分析人士据此预测，5月中旬以后干散货航运价格开始走软，或许暗示着中国需求的放缓，并可能成为未来几日铜价走势的新指引。

　　此前海关总署公布的数据显示，中国在今年前4个月的铜进口量比去年同期翻了一倍以上。与此同时，LME铜库存从2月以来持续减少更坚定了铜市场中的投机资金对于中国进口状况的信心。铜价因此一度于5月4日上摸8335美元/吨的阶段高点。

　　而铜的进口状况也许只是中国在今年前四个月中资源类产品“胃口”的一部分。除了以铜为代表的有色金属外，中国对于钢铁、煤炭和农产品进口的快速增加推动了作为海运情况指针的波罗的海综合运费指数(BDI)从1月份的4500点左右上涨至5月中旬时的6600点以上。

　　此前，中国和其他国家的贸易以及对于全球初级原材料的需求，曾于2003年导致了国际海运价格的上涨。而该指数上涨的同时也确实可以看到海运价格的上涨和大宗原料价格上涨的曲线是一致的。仅以今年以来的LME3月期铜价和BDI的变化为例，两者的相关性高达0。92(1为最大值)。

　　虽然从统计上说，数据间的相关度很高并不能说明两者间有必然的作用机制，但从技术分析的角度来说，价格反映了一切信息，而基本面信息的收集也许是无穷尽的，两种高相关性数据之间的作用机理也许还有众多待深究的可能性。

　　“BDI和铜价一般是正相关的，航运指数反映运输价格，这构成铜价中的运输成本”，金瑞期货分析师吴鹏对此表示。作为世界上最大的铜进口国——中国需求量的上升意味着对进口铜唯一的运输方式——海运能力构成的压力，而铜价上涨的部分原因也在于运输成本的上升。

　　从更为普遍的意义上来说，中国铜的进口状况是市场中的投机资金最为关注的数据之一，而中国海关总署仅发布月度进口数据，且数据的公布较为滞后。与此不同的是，BDI为每日数据，尽管并不能完全解释中国包括铜在内的大宗商品进口状况，但其及时性仍具有一定价值。“航运指数上升，显示经济活动活跃，也可以判断国际大宗贸易商品需求”，上海中期分析师蔡洛益说。

　　从5月中旬开始，BDI在6600点以上的历史高位逐步走稳，截至5月24日，报于6304点。而LME3月期铜价格从5月8日开始出现了持续下滑，并在7200美元/吨附近开始了窄幅震荡。铜市的投机者对于今年前四个月中国铜进口所积累的库存始终充满担忧，认为这会使中国后几个月的进口放缓，铜价因此承压。而近日BDI的走软所反映的全球大宗原材料需求的趋弱或许能在未来几日给铜价部分的指引。

　　◇波罗的海航运指数(BDI)

　　作为目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，BDI也是反映国际间贸易情况的领先指数。如果该指数出现显著的上扬，说明各国经济情况良好，国际间贸易火热。

　　BDI是由成立于1744年的波罗的海航交所(The Baltic Exchange)发布的。目前，全球46个国家的656家公司都是波罗的海航交所的会员。波罗的海航交所于1985年开始发布日运价指数(BFI)，该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。1999年，BDI取代了BFI，成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。

电解铝价格呈现逐月回落态势

　　昨日，国家发改委公布铝工业一季度运行报告显示，一季度铝工业生产大幅增长，电解铝价格呈现逐月回落态势。氧化铝进口减少，未锻轧铝出口大幅下降，但铝加工材出口增幅加快。铝工业结构调整及节能减排取得初步成效，但投资增幅有所加快。

　　据统计，一季度电解铝产量277万吨，增长36.6%；氧化铝427万吨，增长53.7%；铝加工材213万吨，增长43%。初步估算目前氧化铝年生产能力1700万吨，电解铝生产能力1250万吨。

　　随着产量增加，电解铝价格也小幅回落。3月份，国内现货市场电解铝平均价格20121元/吨，同比上涨1.3%；分别比2月份、1月份和2006年12月份下降1.4%、4.1%和8.1%。目前国内现货市场电解铝价格约19400元/吨。氧化铝价格则基本稳定，3月份价格3700元/吨。4月份国产氧化铝现货价格3800-3900元/吨；进口氧化铝现货价格4250元/吨。

　　一季度铝冶炼累计完成投资46亿元，同比增长49.3%。报告认为，这是电解铝投资反弹的苗头，应引起高度重视。发改委要求各方面要进一步研究配套措施，遏制铝冶炼投资反弹。报告分析主要原因是前一段时间内氧化铝的低价位及目前的氧化铝价格使电解铝行业的生产成本下降，当前的铝价也使电解铝企业具有较大的利润空间。致使2005年至2006年初已经建成尚未投产的电解铝生产能力开始陆续投产，2006年12月份开始，电解铝产量大幅度增长。虽然许多违反有关规定的氧化铝建设项目被停建，但已经建成投产的氧化铝项目仍保证了电解铝企业较为充足的原料供应，加之电力供应紧张的局面得到缓解，一些不符合规划布局，也未经有效核准的续建项目很容易重新启动。

　　报告还指出，电解铝目前供过于求，1-2月，铝冶炼产品(电解铝、氧化铝)产销率91.2%，同比下降1.1个百分点，供应量的急剧增加导致了国内价格的逐月下跌和产销率下降。同时，电解铝出口加征15%关税使出口产品向铝加工材转移，1-2月份加工材出口增长104.6%。

　　发改委还预计，未来氧化铝价格将基本稳定；电解铝由于产量增加、出口量受抑制而减少，国内市场价格会稳步回落。氧化铝、电解铝产量到下半年增长幅度都将有所回落。

现货胶价几未变化　跟随TOCOM市场走势
　
　　据新加坡5月30日消息，亚洲现货橡胶价格周三几乎没有变化，跟随TOCOM橡胶期货市场走势。现货市场基本面整体利多，因原料胶供应仍吃紧，受近期泰国和马来西亚北部地区的降雨影响，而需求良好。

　　6月船期的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤242美分，周二报241美分。

　　6月船期的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤231-232美分，周二报230美分。

　　6月船期的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤219美分，周二报219美分。

　　6月船期的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤230.5美分，周二报231美分。

      今日日胶下探收跌回到280日元一线，11月RSS3合约下跌7.1日元，报每公斤280.8日元。今日沪胶低开后震荡反弹，尤其午后在日胶下探时却反向反弹，交投较为活跃，RU0709一度触及19985元/吨，最终以19865元/吨报收。沪胶席位持仓报告显示RU0709主力席位为多空均增，空方增幅较大。

　　技术上，日胶延续均线下压的趋势，但280附近为关键点位，预计后市此处多空将有震荡争夺；沪胶突破前期低点开盘，收出阳线又将昨日区间包住，短线表现强劲，但后市能否摆脱5日均线构成的压制还需观察。现货市场来看，国内5#标胶价格报价总体稳定，略有小幅回落。此前向来偏弱的沪胶今日午后的反弹有短线资金行为特征，同时也是近期提示防范的比值修正。操作上，在设好止损位的前提下，可依据技术面短线思路参与反弹，暂不宜过于乐观，后市需关注日胶280附近支撑状况和国内5日均线阻力的压制。

沪油反弹受制，延续连日疲势
　
　　纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货30日上涨，自29日大跌中反弹，而RBOB汽油期货延续跌势，因预计31日将公布的库存数据会显示汽油库存继续增加。7月原油期货升0.34美元，结算价报每桶63.49美元。7月RBOB汽油期货涨0.56美分，报2.1990美元。7月取暖油期货涨0.07美分，报1.8738美元。7月布伦特原油期货30日结算价报67.84美元，较29日跌0.29美元。30日，新加坡180CST燃料油价格下跌8.65美元到每吨332.15美元，即期价差贴水1美元。

　　美国国家飓风中心在其网站上报告称，热带风暴Barbara30日在墨西哥西海岸形成，预计将在未来48小时到72小时内达到飓风强度。API主席30日称美国汽油进口量恢复到130万至150万桶/天，美国汽油及相关产品市场中的紧缩状况正在缓解，并预计炼厂利用率将继续上升。壳牌公司30日表示，尼日利亚Bonny Light油田此前因遭到抗议而被迫关闭的产能已开始逐渐恢复，这样每日将增产原油15万桶，正常情况下，Bonny Light油田日产原油约40万桶。美国能源情报署30日数据显示，美国3月原油进口月增14.4%至1,034.8万桶/天，为自2006年9月以来的最高水平。

　　今日沪油早盘小幅高开后盘中出现上冲回落，仍未摆脱连日的疲势，人气低迷，部分持仓由FU0708远移到FU0709。昨夜国际原油和其他油品互有小幅涨落，市场等待库存周报中汽油库存增加的证实。近日提示关注的新加坡180CST燃料油即期价差已经转为贴水，而且裂解价差疲软，当周库存略降但维持在高位区间，表明当前现货需求疲弱。技术上看，目前FU0708打破此前两个月形成的震荡箱体，有望展开大级别下跌。不过静态来看，FU0708与现货月合约以及现货价格却仍有差距。目前原油处于前期成交密集平台的关键技术位，短期汽油库存将进行指引，而未来几个月飓风活跃和伊朗问题仍有诸多变数，操作上暂时保持谨慎观望。

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国家发改委副主任王金祥近日在澳大利亚接受采访时表示，即使基准原油价格依然居高不下，中国也将加紧增加战略石油储备。对此，业内专家认为，上述表态其实是在向世界暗示，中国不是导致国际油价波动的“幕后黑手”。该专家认为，只要没有突发情况，今年国际油价应该理性回归到60-63美元。

       据了解，本周美国得克萨斯、路易斯安娜和特拉华三个州共有五家炼厂宣布结束检修，正式复工，以保证夏季汽油的供应。自去年冬天以来，美国炼厂产能不足问题一直令市场担忧。根据美国能源部统计，迄今为止，今年的成品油供应量比上年同期减少了7%。

　　一直被市场所关注的尼日利亚局势近来有所改善。本周二，新当选的尼日利亚总统阿杜阿正式宣布就职，他在就职演说中呼吁各方力量停止对石油设施的攻击，尽快化解尼日尔河三角洲的暴乱问题，他的呼吁得到了普遍支持。就在本周一，尼日利亚工会宣布将暂停罢工计划，因为政府同意为工人加薪和改善福利，此前石油市场担心这次罢工可能会影响该国出口石油的装船。

　　紧张的伊朗局势也在美伊谈判后大为缓解。上周美国派遣九艘军舰到波斯湾举行演习，一度令市场紧张。不过当美国和伊朗在巴格达的谈判开始后，气氛就大为缓解。美国急于解决伊拉克的安全问题，需要得到伊朗的支持，这令伊朗获得了主动。最终双方取得了共识，也让市场放松了神经。

　　燃料油市场已经连续一周走低。在周三的新加坡普氏窗口交易中，180cst燃料油现货价格收于332.15美元/吨，比上日下跌8.65美元，并在技术图线中跌破了60日均线，表现相当疲弱。

　　受此影响，国内燃料油价格也纷纷跌落，当天广东黄埔的现货价格报3470元/吨，下跌100元/吨。华东地区报价较为混乱，多数现货报价在3400左右，几乎没有成交。

　　不过据业内人士测算，由于6月1日起，进口燃料油将执行新的关税标准，成本还会减少近100元/吨，因此目前的现货价格还有较大的下跌空间。

　　笔者认为，在多种利空因素交织的影响下，原油价格重新回到60-65美元的调整区间中，近期可能还会继续弱势格局。受此影响，燃料油价格有望在技术破位后继续下探，挑战3000元的整数关口。

农产品涨价牵动“上下游”呼唤产业升级

　　农产品涨价呼唤产业升级

　　以猪肉为代表的农产品价格普遍上涨不是一件小事，猪肉等农产品价格一头关系着农民的收入，一头关系着城市和农村群众的生活。如何破解农产品价格阶段性波动，正成为民众普遍关注的问题。实现农产品整个产业的升级，无疑成为提高抵抗自然和社会波动风险能力的一剂良方。

　　农产品涨价牵动“上下游”

　　在全国大部分地区，从去年最低每公斤生猪收购价格7元到如今的12元，一年之间，猪肉价格大幅上扬，有的达到十年来最高水平。

　　民以食为天。作为工业生产原料和百姓赖以生存的物质，农产品价格上涨影响巨大。

　　专家称，生猪是养殖产业链条的中间环节。它上连饲料、种植等行业，下连肉食品加工、餐饮等行业。生猪这个处于产业链条中间环节的商品目前正强烈影响着上下游产品价格。

　　猪肉价格牛市连着饭桌。农产品价格上涨，最直接影响的就是餐饮业。5月26日，在沈阳市东陵区文萃路的天坛小区，记者走访了十余家饭店，询问价格。锅包肉、京酱肉丝、熏肉、狮子头等肉菜价格都在上涨，基本涨价幅度在2元左右。一位姓张的店主说：“我们也不想涨价，毕竟抬高价格会影响客源。但是我们本来就是小本经营，不像大饭店利润很高。再不涨价，就得赔本经营了。”

　　猪肉价格牛市连着生猪产业链条。今年春节，由于市场复苏，养殖户开始补栏。然而又遇到新问题：由于此前价格较低，母猪被宰杀，仔猪稀缺，价格很贵。八九公斤重的仔猪，现在能买到就得230元左右，比以前高多了。面对猪肉价格的牛市，法库县丁家房镇农民宋吉华想买点仔猪养。但他还是有顾虑和无奈：“价钱低没人养，价钱高时仔猪又买不到。养殖业始终面临这样的困惑。”

　　由于上下游产业之间的联动，生猪饲养尽管有高市场价，但其实农民受益的并不多，很多利润都被流通环节拿走了。丁家房镇农民李成文说，饲养一头猪行情好的时候能挣100多元，行情不好还会亏损，与打工相比差距太大。

　　猪肉价格牛市更连着股市。从5月初开始，肉禽蛋价格的大幅上涨刺激了农林牧渔板块走强，投资者开始重新审视农林牧渔各子行业的基本面情况。事实上，农林牧渔下属子行业今年都处于较高景气阶段。进入2007年后，各细分子行业受基础种植业的景气拉动而逐渐复苏，农业类上市公司已经全面进入景气阶段。

　　多重因素造成“价格野马”

　　几天来，记者采访了省农村经济委员会和沈阳农业大学的官员、专家、学者以及普通农民。他们普遍认为，这次生猪价格波动之大，在我国生猪发展史上罕见。大幅上涨不是单一原因造成的，是多种因素促使我省生猪价格稳步走高。

　　首先，生猪等畜禽产品价格涨跌的主要原因是畜产品供需关系变化。2004、2005年连续两年大面积暴发禽流感疫情，对种禽产业造成了严重冲击，种禽企业数量开始减少，供种能力明显不足。有专家称，目前的猪肉价格上涨就是股市飞涨的另一个版本。在养殖业，熊市多年之后必然要迎来一个牛市。从近期看，我省3月初的五十年不遇的暴雪，加之受猪瘟影响，也造成生猪大量减少。据不完全统计，今年3月的暴雪，仅仅大连市就倒塌各种畜禽圈舍4036个，死亡畜禽123.7万头(只)，暴风雪给该市畜牧业生产带来较大损失。

　　其次，养殖成本尤其是饲料成本相对提高。目前，我国每年食用玉米需求量仅占全国玉米总产量的5%，玉米已经从家庭主食转变为饲料和工业的主要原料。当前的玉米每公斤售价达1.44元，前几年每公斤1.5元的最高价格已触手可及。现在饲料价格也在上涨，每袋饲料从100多元涨到150多元。饲料价格上涨直接抑制了存栏量，目前我省很多农民生猪存栏量普遍下降，有的竟然降了一半。

　　粮食价格上涨的危害是显而易见的。今年2月初，受制于粮价上涨，印度通货膨胀率增长至6.73%，达到两年多来的最高点。一些经济学家指出，中国必须采取大胆的措施，以防止未来出现粮食问题。

　　第三，农民越来越多地外出打工也是影响猪肉等农产品价格上涨的原因之一。近几年，越来越多的农民从土地上走出来，到城市进入建筑、装修等行业，客观上造成了农村经济生产中妇女儿童唱主角的“三八六一现象”。由于生产力转移，养猪、种菜劳力减少，直接影响生猪的供应量，生猪供不应求，自然价格上涨。

　　此外，有些地区农村社会治安状况不好，农民养猪时刻怕丢，这也在一定程度上降低了农民养猪的积极性，制约了扩大规模。沈阳市东陵区一位农民说，去年夏天，一夜之间他家就丢了3头快要出栏的肥猪，当时他伤心极了，都不想再搞养殖业了。即使到现在，他也弄不清楚盗贼是如何把3头近100公斤的大肥猪悄无声息地偷走的。

　　标本兼治规避价格风险

　　有专家经过多年观察和分析，认为生猪价格波动一般是4年一个周期，其间可分市场高潮期、回落期、低潮期和回升期。沈阳农业大学专家称，生猪后期市场行情将以稳中趋升为主，短期内上升幅度不会太大。

　　规避价格风险的一剂药方是保证充足的市场供应，用数量平抑物价。沈阳市日常城区日销售猪6000到6500头，而目前由于货源紧张，日供应量在4000头左右。为此，沈阳市商业管理部门紧急调运外市和外省生猪，来平抑价格。辽阳市则启动市场应急预案，要求全市定点屠宰企业动员所有人力物力，保证生猪屠宰加工正常运行。对入厂的生猪做到24小时随到随宰，并提供有效服务，及时将猪肉投放市场。

　　不过，全国生猪市场是一盘棋，调运外地生猪只能解一时之需，因为加上运费等因素，外运来的生猪同样要消耗一定成本。因而说，这只是治标之策。要治本，专家和官员普遍认为有四剂药方可配合使用。

　　治本第一剂药方是进行产业升级。众所周知，在我国，由于设施农业、高技术农业发展还比较落后，农业的避灾能力不强。自然灾害和动物疫病每年给中国造成重大经济损失。因而农业又被称为弱质产业。把弱质产业升级为强势产业，必然会提高农业抵抗自然和社会波动风险的能力。

　　第二剂药方是加强对农民服务，同时避免生猪疫病。作为个体的农民必然见利而跟风，提高农民组织化程度，大力发展专业经济合作和协会组织，携手并肩的农民联合体要比个体农民更有战斗力。此外，控制猪疫病尤为重要。5月16日，农业部部长孙政才说，当前即将进入高致病性猪蓝耳病高发季节，防控形势十分严峻。如果防控不好，将严重危害养猪业发展，严重影响农民增收，影响猪肉消费市场稳定。

　　第三剂药方是进行农业保险。今年的全国金融工作会议指出，构建多层次、广覆盖、可持续的农村金融体系，需要建立农业保险制度。从2004年开始，我省在阜新蒙古族自治县开办了奶牛养殖保险试点，由财政对参加奶牛养殖保险的养殖户提供保费补贴。次年，铁岭市开办了烟叶保险试点，主要承保雹灾风险。无疑，农业保险对农业生产损失的弥补作用得到了有效的发挥。

　　第四剂药方是开展生猪期货。目前，生猪期货在世界农产品期货市场中占有重要地位，规避了价格风险，而我国2004年到2005年国内生猪现货价格波动幅度达到18.52%，市场人士为此呼吁尽快推出生猪期货，助推产业走出价格困境。去年3月，中国证监会期货部、大连商品交易所等单位联合举办生猪期货上市调研论证会，国内生猪期货品种上市被提上日程。据悉，在去年推出豆油期货后，大连商品交易所有意将生猪期货列入期货品种创新的规划。如果交割难题能够解决，大连商品交易所有望在今年年底推出生猪期货。

后期国内玉米市场仍以坚挺攀升行情为主
　
　　近期，国内多数地区玉米价格保持坚挺，局部产区玉米价格继续小幅攀升，其中南北港口、辽宁及河北局部地区玉米价格均较上周每吨走高了10元-20元；据有关部门统计数据显示，目前全国玉米均价为1580元/吨，周比每吨略走高2元，同比大涨212元/吨，增幅高达15.5%，具体情况如下：

　　东北产区标准品玉米货源减少，农民惜售心理增强

　　据了解，由于目前东北大部分地区农民玉米留存量现已减少至10%-15%，而农民对质量好的玉米又较为惜售，这不但使得深加工企业玉米收购量普遍难以满足当日生产所需。而且，由于目前标准品玉米货源较少，这样东北收购主体和国内用粮企业争夺粮源现象将趋于加重，玉米质量价差也明显扩大。同时随着气温明显升高，东北地区烘干塔已经停止作业，目前东北玉米采取自然晾晒降水。然而，近期东北一些主产区仍不断出现降雨过程，这使农民玉米难以及时晾晒，造成许多玉米出现不同程度霉变。近期玉米价格持续攀升，农民心理期望值较高，而质量较好的标准品玉米货源更少，农民对目前销售的玉米收购价格不认可。其次，另有一些玉米霉变率过高，用粮企业又无法接收而退车。

　　此外，目前华北、黄淮部分产区农民玉米现已降至底部，这样关内玉米采购后期将集中转向东北。东北地区将逐渐成为国内玉米采购中心，以致后期不但东北地区玉米供应量偏紧，争夺货源现象加剧，铁路运输也将更趋紧张，而且容易导致东北玉米价格强劲上扬。

　　关内玉米货源总体偏紧，小麦产区局部略有好转

　　据了解，当前关内包括河北、河南及山东的玉米货源整体仍显紧张，除了眼下当地农户库存仍处于偏低水平以外，当地多数贸易商的玉米库存也相当有限，如山东两家规模较大的贸易商玉米库存约为10万吨，而其它中小贸易商的库存就更少了，一般在50吨-60吨，稍多点在100多吨。据悉，随着当地新小麦上市步伐的加快，关内产区玉米供应市场将出现一定差异，例如小麦主产区，当地中小型贸易商更倾向于近期销售一部分玉米库存变现来做好收购新小麦的准备，而河北一些地区由于不是小麦产区，当地贸易商看好玉米后市心理更加坚定，因此，初步预测，在新小麦上市之前，关内玉米供应量局部略有增加，但幅度应相当有限。

　　南方港口玉米价格抗跌性增强，后市价格继续看好

　　据了解，尽管五月底广东港口玉米到货量较多，但并未对当地市场造成明显利空，上周蛇口港玉米实际成交价每吨(下同)为1630元/吨1640元，小幅下滑了10元/吨在经历了上周末的短暂调整之后，近日广东玉米价格呈现出坚挺上扬态势。目前港口容重700克/升左右，水分含量15%以内的玉米价格为1640元-1650元，较上周走高了10元。业内人士分析认为，目前南方港口玉米价格抗跌性增强，究其原因：一是东北产区港口玉米价格坚挺上涨，目前当地玉米平仓价为1540元，水分15%左右；尽管港口玉米库存较多，但在当地市看多心理的强力支撑下，近期大连及周边港口玉米价格表现的异常坚挺，再加上大连至广东船运费明显上涨，均对广东港口玉米价格形成了有力底部支撑；二是广东港口周边玉米需求有所回升，目前广东港口玉米库存约11万吨，周比增长4万吨，但在扣除近日到港玉米数量较多因素之后，总体来看，当地玉米需求与前期相比仍已有一定幅度的恢复，毕竟有13万吨左右的玉米进入了饲料企业和贸易商的仓库之中，同时，当地相当一部分市场主体仍看好后市。

　　总的来看，后期产区贸易商的市场行为将成为影响国内玉米市场趋势的关键因素之一；另外，新小麦上市对南方部分销区玉米市场的消费替代性正在明显增强，后期值得我们密切关注。预计后期国内玉米市场仍将继续以坚挺攀升行情为主。

老政策新环境下的小麦市场

　　国家发改委日前宣布，自2007年6月1日至9月30日，将在河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北六个小麦主产省继续实行小麦最低收购价政策。收购价格为白麦0.72元/市斤，红麦和混合麦0.69元/市斤，收购主体仍然是中储粮总公司及其分公司和有关省地方储备粮管理公司。此次是继2006年后第二次实施托市粮最低收购价政策，具体政策内容没有变化，只是今年的小麦市场运行环境与去年有所差别。

　　2007年小麦产量、质量不容乐观

　　纵观历史年份，今年属于小麦生产较好的年份，但与去年相比，2007年小麦的产量和质量都不容乐观。今年的小麦在播种期遭遇了干旱，导致播种面积减少；生长期经历了暖冬，出现旺长；进入春季又受到三次严重倒春寒的袭击；临近收割期又出现暴雨引起大面积倒伏，干热风又造成干籽粒重下降。2007年小麦的减产已成定局，质量也将不如去年。据国家粮油信息中心的预计，2007年中国小麦播种面积为2335万公顷，较上年的2345万公顷减少10万公顷，减幅为0.43％；冬小麦播种面积预计为2185万公顷，较上年的2192万公顷仍减少7万公顷，减幅0.3％；预计小麦产量为10183万吨，同比减少264万吨，减幅2.5％。

　　政策执行将不会存在障碍

　　从去年11月3日至今年5月24日，国家共计举行了25次最低收购价小麦竞价销售活动，累计销售成交小麦1358万吨，加上网上挂牌销售的约50万吨，总计销售最低收购价小麦1408万吨左右，占2006年最低收购价小麦收购总量4150万吨的33.9％。加上国家两次跨省移库小麦363万吨，目前6省区去年收购的小麦库存量仍有2379万吨左右。也就是说，去年收购的托市小麦处理进度不足1/2，近期对仓容能否满足今年收购要求的怀疑又频现报端。但笔者认为问题不大，原因是今年收购量较去年会有所减少。另外，去年在托市粮收购后期，仓容紧张的问题就频频被市场提及，但麦价涨势直到收购结束也未见回头，可见收购企业仓容提高仍有很大空间。

　　麦价下限将比去年有所提高

　　从去年国家指定的执行最低收购价政策的收购企业来看，由于有收购资金、保管费用、轮换费用等保障，销售过程由国家进行管理，没有后顾之忧，收购粮库利润丰厚，所以今年国家指定的收购主体仍会积极入市收购。鉴于目前小麦价格高于最低收购价，后期粮库在最低收购价以下才执行最低收购价政策的可能性微乎其微，这些企业的小麦收购价格将接近或略高于最低收购价。

　　对于以销定购的小麦加工企业来讲，有了去年最低收购价政策的经验教训，他们将有可能以最低收购价或略高于最低收购价的价格采购，观望心理较去年会有所改善，市场购销将趋于活跃。

　　今年国家继续执行最低收购价政策，农民惜售心理可能较重。一方面，今年年初中央1号文件明确提出，继续对重点地区、重点粮食品种实行最低收购价政策，而且财政投入巨大，这使农民吃了“定心丸”。另一方面，去年新麦上市后明显低开高走，使后期卖粮的农民尝到了甜头。所以今年农民在新小麦上市后观望心理将较强。

　　国际小麦高位运行

　　据国际谷物理事会发布的最新月报显示，2007/2008年度全球小麦用量预计为6.24亿吨，比上月调高了200万吨，全球小麦产量预测数据比上月下调200万吨，总产量为6.21亿吨，仍比上年增长2800万吨。而全球小麦库存将大幅下降，预计只有1.15亿吨，这是自1981年以来的最低水平。这些数据显示，本年度总产量的增长是建立在全球小麦需求大增、期末库存大幅下降的基础之上的，所以本年度全球小麦供需形势仍然偏紧。在此背景下，天气因素就变得尤为重要，任何一个国家因天气异常造成小麦减产都将给小麦供需雪上加霜。中国小麦市场作为国际市场的一个重要组成部分，国际小麦市场价格的高位运行在一定程度上会影响国内小麦市场。

　　上涨时间将较去年有所提前

　　由于受国家调控政策的影响，市场振荡幅度基本锁定，最低收购价政策导致各类企业收购行为会对小麦市场价格形成底部支撑，后期价格的回落空间相对有限。去年最低收购价政策导致小麦上涨的启动时间在9月初，由于是首次实行最低收购价政策，市场无法明确其所带来的后果，所以在经历了两个月的充分消化并完全反映了政策收购的利多后才展开大幅度的上涨。而2007年的最低收购价政策在有了去年的经验教训后，今年小麦的上涨从时间上讲或许会提前，(但在目前小麦高于最低收购价的基础上能否出现像去年那样大幅度的上涨将值得商榷。)

　　综合分析，在今年国内小麦减产、国际小麦牛市运行、目前小麦价格高出最低收购价的新环境下，国内小麦市场价格将会在国家政策的助推下走出低迷，逐步回升。

急跌无碍大豆长期升势

　　连豆自从4月18日开始反弹以来，一直维持着一个缓慢而稳健的上升趋势，但是连续两天的大幅下跌便跌去了一个多月来涨幅的一半，说明市场多头的信心并不牢固。不过近期国内外基本面的现状使连豆进一步下跌的空间比较有限，在充分消化掉前期的获利浮筹之后，连豆中长期的上涨趋势仍有望得到进一步发展，投资者的长线多单仍然可以继续持有。

　　从供应角度来看，近期国内外大豆播种顺利，大豆生长情况良好，但在大豆漫长的生长过程中仍然会面临许多灾害性天气的威胁，多头题材仍然较为丰富。从国内的情况来看，截止到5月25日，我国大豆主产区黑龙江的大豆播种已经基本结束，之后全省各地普遍降雨，旱情全部解除，有利于大豆生长出苗。但从23日起，全省普遍出现较大降雨过程，东部雨量偏大，据黑龙江气象专家预计，2007年夏季由于降雨集中，易发生洪涝，平均气温初夏略高、盛夏略低，有低温时段，局部地区可能出现一定程度的冷害，因此后期生长还面临更多的考验。而从美国的情况来看，目前为止大豆生长状况良好。截止到5月27日，美国大豆播种已完成80％，高于去年和往年水平，大豆出苗率为48％，也高于去年以及往年水平。但是在今后几天，大豆可能要面临一定的考验，特别是作物带的东部地区。据气象机构DTN预报，未来一周作物带东半部地区会出现一点降雨，但这一地区总体雨量将不超过0.75英寸，而且主要集中在伊利诺斯州。作物带东部干旱威胁已经显现，该地区今年5月份平均降雨量仅有1.18英寸(约30.3毫米)，为1934年以来同期最低水平，当年5月份平均雨量为1.12英寸。目前，美作物带东部仍看不到大范围、充足降雨天气前景，基金仍有可能会为大豆市场构建天气风险升水。

　　从大豆需求的角度来看，其终端产品的市场现状也不支持大豆价格大幅度回落。豆粕方面，近期国内猪肉价格由于受到供应短缺的影响而上涨到了历史高位。据农业部“全国农产品批发市场信息网”监测，5月28日，全国286家农产品批发市场猪肉、鸡蛋价格继续上涨，并分别创下自1996年、2004年以来的新高。猪肉平均价格达到16.44元/公斤，比前一个检测日上涨了1.29％，比去年同期上涨80.5％；鸡蛋平均价格为7.10元/公斤，环比上涨2.7％，同比上涨61.8％。肉蛋价格的上涨甚至引起了国务院的重视，国务院专门发文要求抓好生猪的生产和供应，这势必造成短时间内生猪和家禽的集中补栏，增加豆粕需求。豆油方面，由于棕榈油供应出现短缺以及生物柴油概念的刺激，豆油价格一直保持着强劲的上涨势头。30日黑龙江豆油价格继续呈高位反弹走势，一级豆油价格多集中在8800元/吨，四级豆油价格则集中在8500元/吨左右，上涨幅度均在100元/吨左右。辽宁地区豆油价格则保持高位运行，大连地区一级豆油价格保持在8400元/吨，四级豆油报价在8100元/吨，保持不变。总体来看，在植物油总体保持上涨的背景下，豆油现货价格也将继续保持高位。油粕价格的稳定对促进大豆需求、支撑大豆价格具有积极意义。

　　总体而言，近期连豆市场的调整并没有破坏大豆的上升趋势，目前减仓急跌的走势反而对维持大豆的长期、健康的上涨走势较为有利。